磁性材料作為電子信息行業(yè)的核心中游材料，功能性強，應用廣泛，擁有廣闊的市場(chǎng)前景。在國家"十二五"規劃大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下，隨著(zhù)新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)的逐漸成熟和產(chǎn)業(yè)規模的逐步擴大，
磁性材料行業(yè)將迎來(lái)喜人的春天。
我們對釹鐵硼行業(yè)看法樂(lè )觀(guān)，認為釹鐵硼行業(yè)處于長(cháng)期的景氣周期，下游需求大部分具有較強的剛性。我們可以把釹鐵硼下游分為小型化需求、節能化需求及交叉需求三類(lèi),小型化需求基本不可替代,節能化需求可替代性最強,交叉化需求具有一定可替代性，主要看產(chǎn)品屬于中低檔還是高檔。
我們分樂(lè )觀(guān)和中性?xún)煞N情景來(lái)預測下游需求。樂(lè )觀(guān)情景下,我們估算出11年釹鐵硼磁體毛坯需求量為7.5萬(wàn)噸左右，而中性情景下毛坯需求量在6.1萬(wàn)噸左右。根據國家的稀土開(kāi)采指標來(lái)測算，11年釹鐵硼供給將減少30%以上，供需失衡是釹鐵硼企業(yè)投資邏輯的根本。
我們判斷大型釹鐵硼
磁性材料生產(chǎn)企業(yè)能順利轉嫁成本上升壓力，在保持毛利率同時(shí)實(shí)現銷(xiāo)售收入快速增長(cháng)。另一方面，我們認為稀土價(jià)格大幅下跌的可能性不大，釹鐵硼企業(yè)有望長(cháng)期享受高的噸毛利，迎來(lái)黃金投資時(shí)期。
從產(chǎn)能方面考慮，我們推薦行業(yè)龍頭中科三環(huán)及寧波韻升。中科三環(huán)與寧波韻升分別為我國第一和第二大釹鐵硼生產(chǎn)商，下游需求穩定，成本轉嫁能力較強。從上游考慮,大型廠(chǎng)商的原材料供應也較為穩定。
